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“自發自還”試點收官 深圳42億地方債本周招標

作者: 來源:未知 更新時間:2014-10-20 14:27

上周五(10月17日),深圳市財政委員會在中國債券信息網公布了該市2014年政府債券的發行文件和信息披露文件,計劃于10月23日開展5年期、7年期、10年期共42億元人民幣的“自發自還”地方債的招標工作。

記者注意到,深圳市 “自發自還”地方政府債券的招投標區間設定為招標日前1~5個工作日,中債銀行間固定利率國債收益率曲線中,對應代償期限國債收益率的算術平均值上浮0~15%,與北京市地方債試點的招投標區間設定一致。

此前,今年10個地方債“自發自還”試點省市中,已經有9個省市完成了試點發行工作。隨著深圳市地方債“自發自還”啟動,今年10個省市發行總額為1092億元的地方債發行也將正式收官。

“對于地方政府債的 自發自還 ,政策上一直是在延續的。其實,地方債已經醞釀好幾年,從最開始的財政部代發,到后來在一些省市進行試點,再到現在的地方債 自發自還 ,一直在循序漸進的逐步推進。”國內某信用評級公司公用事業部技術總監景燁對《每日經濟新聞(微博)》記者表示,現在《預算法》的相關條款做了修改,省級政府已經可以發債;長期來看,地方債的“自發自還”將會在全國的省級部門推廣;至于由財政部代發的省級政府債明年會否退出歷史舞臺,現在還很難說。

試點地方債均獲AAA評級

根據深圳市2014年政府債券的相關發行文件,該市計劃通過全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場發行3期共計42億元固定利率地方政府債券,其中5年期、7年期、10年期品種的發行規模分別為16.8億元、12.6億元、12.6億元;將于2014年10月23日招標,10月24日開始發行并計息;經過上海新世紀資信評估投資服務有限公司綜合評定,深圳市2014年政府債券信用評級為AAA。

此外,《每日經濟新聞》記者注意到,深圳市“自發自還”地方政府債券的招投標區間設定為招標日前1~5個工作日(含第1個和第5個工作日),中債銀行間固定利率國債收益率曲線中,對應代償期限國債收益率的算術平均值上浮0~15%。此前,除北京市以外,各試點省市“自發自還”地方債的發行文件均規定,投標標位區間為5年、7年、10年的國債收益率算術平均值上下各浮動15%。

自6月廣東省成功發行首單“自發自還”地方政府債券,截至目前,已有9個省市完成了試點發行工作。據中債資信評估有限責任公司統計,從實際發行結果來看,除山東省政府債券發行利率明顯低于同期國債20個基點外,其他8個省市政府債券發行利率基本為同期國債收益率,5年期發行利率介于3.75%~4.06%,7年期介于3.88%~4.22%,10年期介于3.93%~4.33%之間。從評級結果來看,雖然試點省市在經濟、財政規模及債務負擔等方面存在差異,試點省市地方政府債券均得到了評級機構AAA的評級。

“從信用風險上來看,地方政府的債券并不比國債的風險低多少。在我國當前的體制下,省級政府的財政很大程度上和國家是捆綁在一起的,而到市、縣級,則可能會與中央政府的信用離得更遠一些。因此,地方政府債和國債之間并沒有本質的差距。”景燁告訴記者,從理論上來講,地方政府債券的收益率還是應該比國債的要高一些,之所以會出現地方政府債的收益率低于國債的現象,可能主要是因為目前的定價機制還不夠完善。

地方債整頓多次效果不佳

值得注意的是,日前,國務院在《關于加強地方政府性債務管理的意見》中明確表示,賦予地方政府依法適度舉債權限。經國務院批準,省、自治區、直轄市政府可以適度舉借債務,市縣級政府確需舉借債務的由省、自治區、直轄市政府代為舉借。

此外,據《經濟參考報(微博)》近日報道,國家財政部門日前初步擬定了對地方政府性存量債務的一攬子解決方案,一份名為《地方政府性存量債務清理處置辦法 (征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)的文件已于日前下發至地方財政部門。《辦法》規定,截至2014年底的存量債務余額應在2015年1月5日前上報,并將存量債務分類納入預算管理,統籌財政資金優先償還到期債務。《辦法》還規定,2015年12月31日前,對符合條件的在建項目后續融資,政府債券資金不能滿足的,允許地方政府按照原渠道融資,推進項目建設;2015年12月31日之后,只能通過省級政府發行地方政府債券方式舉借政府債務。

景燁認為,《辦法》中提到的地方債務清理,可以說是和地方政府自行發債的推出是緊密相關的。“在存量的地方債中,有一部分屬于地方政府債,而更大的部分則屬于平臺類的債務。但對于平臺類債務的 定性 是比較困難的,未來地方債的清理和甄別可能還是要持續進行。現在要經存量債務分類納入預算管理,如果能執行好的話,這會是一個比較有效的措施。”

景燁表示,實際上,債務的分類以及上報已經做過很多次,對以前的地方債務也做過多次整頓,審計署也審計過好幾次;但單純做數據上的審查和上報,不一定會有太好的效果,如果能和預算結合起來,效果會比較好。

“長期來看,地方債的 自發自還 將會在全國省級部門推廣,這樣全國結構性的債務風險會有所降低;至于由財政部代發的省級政府債會不會在明年退出歷史舞臺,現在還很難說。”景燁認為,盡管目標是在2015年12月31日之后只通過省級政府發行地方政府債券方式舉借政府債務,但具體能不能做到還不好說;因為省級政府的融資能不能滿足市、縣級的融資需求,現在看來可能不是特別地充分。

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