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亞瑪頓13年報及14一季報點評:減反膜盈利改善,超薄組件將放量

作者: 來源:未知 更新時間:2014-04-29 10:47
 今日財經網訊:
   
 事件:

      4月28日,亞瑪頓披露2013年報及2014年一季報,公司13年營收7.02億元,同比增長15.29%;歸屬母公司凈利潤6160萬元,同比下降16%,每股收益0.38元。2014年一季度營收為2億元,同比增長95%,歸屬母公司凈利潤為1599萬元,同比增長86%,每股收益0.1元。
 
       開拓海外市場,毛利率環比有所改善。由于行業整體現金流情況較差,公司鍍膜加工逐步轉為鍍膜玻璃銷售,拉低整體毛利率,13年全年公司鍍膜玻璃出貨量約為2300萬平米,主要都是鍍膜玻璃業務。從三季度開始,公司出口日本的高價鍍膜玻璃占比提升,促使公司毛利率環比稍有改善。

       一季度指標有所改善。公司一季度情況較好,除了出貨量大幅提升外,公司取得財政補助款較多,致使營業外收入大幅增加,雖然費用率都有所增長,但公司凈利潤仍然同比大幅增加86%。

       超薄雙玻組件已有部分出貨,放量在即。公司在傳統業務仍能保障業績的同時,隨著公司募投“超薄雙玻光伏建筑一體化組件生產項目”逐漸完工,公司推出的新產品超薄雙玻組件已有部分訂單,2013年已出貨3.05mw。由于成本低于傳統組件約10-15%,壽命更能長達50年,這些優點決定了新產品將有較大實力替代傳統組件,能對公司的未來貢獻很大業績彈性,預計雙玻組件在14年將能逐漸放量,盈利能力也將逐步改善。

       維持“推薦”評級。考慮到公司14年雙玻組件有可能放量,業績彈性非常大,給予公司2014-2016年EPS分別為0.48、0.67和1.02元,對應4月25日股價市盈率41倍,低于行平均PE,且公司新業務業績彈性很大,維持 “推薦”的投資評級。
   
        風險提示。產品價格整體調整風險,雙玻組件推廣低于預期。
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